Subtotal $0.00
36
SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Arçelik’in 2025 1. çeyrekte 2,3 milyar TL net ziyan açıkladı. Piyasa beklentisi Arçelik’in birinci çeyrekte 1,6 milyar ziyan açıklaması tarafındaydı. Şirketin 2025 2. çeyreğinde 3,4 milyar TL net mali konum karı bulunmaktadır. Bu sonuçlarla birlikte Arçelik 2025 yılının birinci yarısını 4 milyar net ziyan ile kapadı. Şirket, geçen sene 6 aylıkta 4.09 milyon TL olarak açıkladığı net ziyanını, geriye dönü 22,8 milyar TL net kar olarak düzeltti.
Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda yüzde 11,5 oranında düşüşle 121,3 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi 122,2 milyar TL gelir açıklaması istikametindeydi. Arçelik’in brüt karı çeyreksel bazda yüzde 10,2 artış, yıllık bazda yüzde 9,22 artışla 34,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Brüt kar marjı ise geçen yılın tıpkı çeyreğine paralel yüzde 28,40 düzeyinde gerçekleşti. Yıllık bazda düşen hammade fiyatları ve EUR/USD çaprazı brüt kar marjına olumlu tesir ederken, ağırlaşan rekabet ve fiyatlama baskılarıyla brüt kar marjını baskıladı.
Aynı periyotta FAVÖK 7,4 milyar TL düzeyinde beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşti. FAVÖK sayısı yıllık bazda yüzde 12,9 artış, çeyreksel bazda yüzde 29 artış gerçekleştirdi. 2024 1.çeyrekte FAVÖK sayısı 5,8 milyar TL, geçen yılın birebir periyodunda ise 6,5 milyar TL düzeyindeydi. Düzeltilmiş FAVÖK marjı artan brüt karlılık ve yine yapılandırma adamlarının katkılarıyla 1.0 puanlık bir güzelleşmeyle 5.9yüzde düzeyinde gerçekleşti.
Şirket, 2025 yılının birinci çeyreğinde 121,3 milyar TL net satış geliri açıklarken, bu sayı yıllık bazda yüzde 11,5’lik bir düşüşe işaret etti. Cirodaki daralmanın temel nedeni olarak, bilhassa milletlerarası pazarlarda yaşanan hacim kayıpları ve fiyatlama tarafındaki zorluklar öne çıkmaktadır. Yurtiçi talep görece istikrarlı seyretmesine karşın, Afrika, Orta Doğu ve Pakistan dışındaki bölgelerde talep zayıf kalmaya devam etti. Ayrıyeten, yurtiçinde görece düşük marjlı eserlerin ön planda olması ve Avrupa pazarındaki zayıf operasyonel performans, konsolide gelirlerin aşağı taraflı seyretmesinde tesirli oldu.
Faaliyet masraflarının satışlara oranı yüzde 27 düzeyi ile evvelki çeyrekle birebir düzeyde gerçekleşmiştir. gerçekleşmiştir. Avrupa ve MENA süreçleri sonrasında artan işçi, pazarlama ve satış masraflarının yanı sıra yıllık bazda azalan satışlar tesirli olmuştur. Toplam faaliyet kârı yıllık bazda yüzde 56 çeyreksel bazda yüzde 61 artışla 1,7 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Şirketin net borcu, bir evvelki yıl sonuna nazaran artarak 145 milyar TL düzeyine yükselmiştir. Kaldıraç oranı (net borç / düzeltilmiş FAVÖK) 5,86x düzeyine çıkmıştır. (1Ç25 4,06x)TL deki bedel kaybı ve FAVÖK sonrası kaldıraç yükselmiştir. Borç yapısı yüzde 47 EUR, yüzde 16 USD ve yüzde 26 TL yüklüdür.
Finansman sarfiyatları 7 TL düzeyinde gerçekleşmiş, net mali durum yararları (3,4 milyar TL) ile sonlu biçimde dengelenebilmiştir. Özgür nakit akımı ise birinci 6 ayda negatif tarafta kalmış ve -28,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Arçelik 2025 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Buna nazaran 2025 yılında yurtiçi cironun yatay kalması beklenmektedir. Memleketler arası cironun ise yüzde 15 civarında (YP) artması öngörülmektedir. FAVÖK marjının yüzde 6,5’ten düzeyinde gerçekleşmesi kestirim edilirken net işletme sermayesi/ciro oranının yüzde 20’den küçük olması öngörülmektedir. Yatırım harcamaları beklentisi ise yaklaşık 300milyon EUR’dur.
