TAVHL’nin 2025 2. çeyrekte FAVÖK sayısı piyasa beklentisinin yüzde 5 üzerinde 6,3 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Beklentiler 6 milyar TL seviyesindeydi. FAVÖK çeyreksel bazda yüzde 86,50 yıllık yüzde 41,09 düzeyinde arttı. 2. çeyrekte Türkiye dışındaki havalimanları cironun üzerinde FAVÖK artışı sağladı ve marj genişlemesi sağladı. 2025 2. çeyrekte FAVÖK marjı yüzde 32,5 düzeyine yükseldi. Bir evvelki çeyrek favök marjı yüzde 23,62 geçen sene tıpkı periyotta ise yüzde 31,45 düzeyindeydi.

6 aylık sonuçlara nazaran TAVHL 1,9 milyar TL net ziyan açıkladı. Bu karda birinci çeyrekteki sayının tesiri baskın oldu Şirketin birinci altı ayda satış gelirleri yüzde 35,42 büyüme ile 34 milyar TL düzeyinde oluştu. FAVÖK karı 9,8 milyar TL oldu. Geçen yıl tıpkı periyotta 7,2 milyar TL FAVÖK kârı vardı. Yılın birinci altı ayında brüt kâr marjı yüzde 38,74 ile geçen yılın birinci altı ayına nazaran paralel kaldı.

2025 yılı birinci 6 aydaki sonuçlarına euro bazlı bakarsak satış gelirleri geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran yüzde 12 artışla 823,5 milyon € düzeyinde gerçekleşti. Birebir devirde FAVÖK ise yüzde 10 artarak 236,7 milyon € oldu. Ciro artışına kıyasla FAVÖK büyümesinin görece düşük kalmasının temel nedenleri TAV Teknoloji projesinin geçen yıla nazaran daha düşük marjlı olması, 1Ç24’te daha evvel giderleştirilen varlıkların geri kazanılması ve TL enflasyonu oldu. TAVHL 2025 yılı birinci yarısında şirket 50 milyon € net ziyan açıklamıştır. Bu ziyan, büyük ölçüde 111 milyon € fiyatındaki tek seferlik, nakit çıkışı gerektirmeyen kalemlerden kaynaklandı. 72 milyon €: vrtelenmiş vergi sarfiyatı (özkaynak formülüyle konsolide edilen iştirakler dahil) 31,3 milyon €: Kur farkı ziyanları; 7,5 milyon €: Faiz oranı riskine karşı yapılan türev süreçlere ait kıymet kayıpları tesirli oldu. Bu kalemlerin yaklaşık 71 milyon €’luk kısmı 2025’in ikinci çeyreğinde tesirli oldu.

2024 yılında 255,6 milyon € düzeyinde gerçekleşen yatırım harcamalarının, 2025 yılında 140 – 160 milyon € bandına gerilemesi planlanmaktadır. Buna ek olarak, Almatı Yeni Yatırım Programı kapsamında 2025–2029 yıllarına yayılacak biçimde yaklaşık 300 milyon € meblağında ek yatırım harcaması öngörülüyor.

Şirket, 2024 yılında 1.660 milyon € düzeyinde gerçekleşen konsolide cirosunun, 2025 yılında 1.750 – 1.850 milyon € aralığına yükselmesini beklemektedir; bu da yıllık bazda yaklaşık yüzde 5 – yüzde 11 büyümeye işaret etmektedir. Yolcu tarafında da artış öngörülmekte olup, toplam yolcu sayısının 2024’teki 106,5 milyon düzeyinden 110 –120 milyon bandına çıkması hedeflenmektedir. Bu artışta bilhassa dış çizgi yolcularının rolü büyüktür; dış sınır yolcusu sayısının 2024’teki 71,2 milyon düzeyinden 2025’te 75 – 83 milyon aralığına çıkması öngörülmektedir.2024’te 489,4 milyon € olarak gerçekleşen FAVÖK’ün, 2025 yılında 520 – 590 milyon € düzeyine yükselmesi beklenmekte, bu da yüzde 6 – yüzde 20 aralığında bir büyümeye karşılık gelmektedir. Bu güzelleşmeye karşın, net kâra ait beklentiler daha temkinlidir. Şirket, tamamlanan yeni yatırımlar (Yeni Antalya, Yeni Ankara, Almatı) kaynaklı artan amortisman ve faiz sarfiyatları ile kalan satın alma fiyatı dağıtımı (PPA) amortismanlarının 2025 yılında net kâr üzerinde baskı yaratabileceğini söz etmektedir. Ayrıyeten güçlü TL, iştiraklerdeki (özellikle TGS, ATÜ) mümkün zayıf performans ve New York özel yolcu salonuna ait kira amortismanı üzere ögelerin da net kârı aşağı çekmesi beklenmektedir. Bu nedenlerle şirket, 2025 net kârının 2024 yılına kıyasla daha düşük düzeyde gerçekleşmesini öngörmektedir. 2024 sonunda 3,52x olan Net Borç / FAVÖK oranının, 2025 yılı sonunda 2,5x – 3,0x aralığına gerilemesi bekleniyor.