DoubleLine Capital’den Bill Campbell’a nazaran Fed’in agresif faiz indirimlerine gitmesi halinde ABD getiri eğrisi daha da dikleşecek.

Şirketin global devlet tahvili portföyü yöneticisi, daha gevşek para siyasetinin en azından kısa vadede kredi piyasalarında risk almayı teşvik edeceğini, fakat uzun vadeli getirilerin yükselmesini engellemeye pek katkısı olmayacağını öngörüyor.

İki yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri 2022’den bu yana en düşük düzeye yakın süreç görürken, 10 yıllık getiriler faiz oranlarının düşeceği beklentisiyle beş ayın en düşük düzeyinde. Campbell, “Bu durum, riskli varlıkların ve kredi varlıklarının çok yüksek değerlemelerle süreç görmeye devam etmesini potansiyel olarak uzatabilir. Bu sıkıntıların en açık tabiri muhtemelen doların bedel kaybetmesi ve eğrinin dikleşmesidir” değerlendirmesinde bulundu. Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin bu yılki zayıf performansı, son yıllarda getiri eğrisinde en geniş farklardan kimilerini ortaya çıkardı.

Şu anda, 2 ve 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri ortasındaki fark, şubat sonundaki 20 baz puandan yaklaşık 58 baz puana çıktı. Campbell, yatırımcıların Fed’in enflasyona daha toleranslı ve artan borç arzı ortamında politikayı gevşetmeye eğilimli olduğunu fiyatlamasıyla, bu farkın piyasa döngüsü boyunca 75-100 baz puan daha artabileceğini öngörüyor. Bu, Mart 2021’deki yaklaşık 158 baz puanlık farka yaklaşılması manasına gelecek.