01

1. Büyüme: Azalan gümrük tarifesi tesirleri ve artan gerçek gelirlerin 2026’da global büyümeye katkı sağlaması bekleniyor. ABD’nin %2,5, Euro Bölgesi’nin %1,2 ve Çin’in %4,8 oranında büyüyeceği kestirim ediliyor.

02

2. Enflasyon: Gümrük tarifelerinin fiyatlara yansıması azalsa da siyaset kararlarında tesirli olmaya devam edecek. ABD Çekirdek PCE enflasyonunun 2026 sonunda %2,3’e düşmesi bekleniyor.

03

3. İşgücü: Temel senaryodaki ana risk, ABD işgücü piyasasında yaşanabilecek keskin bir bozulmadır. Lakin 2026’nın birinci yarısında beklenen döngüsel hızlanma bu riski hafifletebilir.

04

4. Merkez Bankaları: İşgücü piyasasının gidişatına bağlı olarak Fed’den 2026’da ek faiz indirimleri bekleniyor. Buna rağmen Avrupa Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutması, Japonya Merkez Bankası’nın ise faizleri artırarak başkalarından ayrışması öngörülüyor.

05

5. Gelişmiş Piyasa Payları: Yüksek değerlemelere karşın döngüsel hızlanma ve çıkar momentumunun baskın gelmesi bekleniyor. Gelişmiş piyasalarda tek haneli orta-yüksek düzeylerde getiri öngörülüyor.

06

6. Gelişmekte Olan Piyasa Payları: Uygun makro şartlar, emtia döngüleri, yapay zekanın yaygınlaşması ve kur rüzgarları sayesinde gelişmekte olan piyasaların üstün performans göstermeye devam etmesi bekleniyor.

07

7. Faiz Oranları: ABD kısa vadeli faizlerinin yeni Fed idaresi ve potansiyel agresif gevşeme ile şekillenmesi beklenirken, global açık finansmanını desteklemek için uzun vadeli faizlerin yüksek kalması mümkün görünüyor.

08

8. Kredi: Kurumsal bilançolar tarihi olarak güçlü olsa da, kaldıraç arttıkça yatırım konumlarının daha seçici ve şirkete has olması gerektiği düşünülüyor.

09

9. Kur: Makroekonomik görünümün olağana dönmesi ve yüksek değerlemenin aşınmasıyla ABD Doları’nın düşüşünü sürdürmesi olası.

10

10. Emtialar: Arz fazlasının devam etmesi nedeniyle petrol fiyatlarının düşmesi bekleniyor. Altının ise makro kırılganlıklar, açık tasaları ve doların zayıflığı nedeniyle güçlü talep görmeye devam edeceği öngörülüyor.